拿到大(dà)片廉價土(tǔ)地的機(jī)會不多了，融創隻有抓住此次機(jī)遇，才能擠進第一集團軍。

自(zì)去(qù)年12月起，中國金融環境正在悄悄變化：嚴控金融風(fēng)險的大(dà)方針浮出水面，曾經貨币泛濫、資金亂飛的局面正在快(kuài)速收緊。一行三會随之行動，尤其郭主席回任後，240萬億銀行監管馬上加強，金融收緊持續到今年六月，很多事情将發生(shēng)質變。這是近期一系列事件(jiàn)的關鍵背景，比如(rú)樂視風(fēng)雲變幻，比如(rú)萬達融創并購(gòu)。

據萬達商業從(cóng)H股退市前的最後一份年報顯示，6947億總資産背後，是5047億元的總負債。在央行縮表和控風(fēng)險大(dà)勢下，企業需要盡快(kuài)去(qù)杠杆，加之樂視前車之鑒，王健林自(zì)然嗅覺靈敏。盤點來(lái)看(kàn)，萬達廣場是核心資産不能賣，能賣的就(jiù)是靠文旅項目圈下的地，大(dà)多處在二線大(dà)城(chéng)市，不僅便宜而且位置還(hái)行。不過，光(guāng)賣地會便宜了買主，不如(rú)把酒店(diàn)項目一并賣掉。

至此，有讀(dú)者質疑，文旅項目不正是萬達近年來(lái)轉型的方向嗎(ma)？王健林甚至曾表示，萬達文旅會讓上海迪斯尼20年不盈利。但(dàn)真相(xiàng)是，收購(gòu)之後萬達文旅的經營困局恰恰得(de)到了疏解。

事實上，萬達開業的幾個文旅城(chéng)，多是熱(rè)鬧一段時間就(jiù)不太行了，最典型的就(jiù)是武漢。文創産業需要穩紮穩打，持久經營，文化滲透，才能以創意作爲經濟效益增長點，這與靠膽量抓住商機(jī)，以實現快(kuài)速擴張的房(fáng)地産市場運營多有不同。

因此，趁如(rú)今地産市場需求旺盛，不如(rú)趕緊出手。雖然萬達管理(lǐ)團隊還(hái)在，但(dàn)那是輕資産，若真做不下去(qù)，裁員關門(mén)撤退就(jiù)是。關鍵是，抛資産的同時也能把債務一并轉讓，畢竟，對于這13個項目，萬達最初宣傳時的總意向投資爲4840億，所以債務也可(kě)能是天文數字。

那麽，孫宏斌爲何敢接？性格、經驗都(dōu)很重要，最關鍵的因素或許是，他(tā)對樓市尤其是自(zì)己團隊的銷售能力充滿信心——哪怕樓市轉弱，隻要地價便宜，就(jiù)不怕賣不出去(qù)。萬達文旅項目總建築面積合計(jì)約5897萬平方米，其中，可(kě)售面積約4973萬平方米，約占總建築面積的84%，才是最誘惑的。如(rú)今，拿到大(dà)片廉價土(tǔ)地的機(jī)會不多了，融創隻有抓住萬達退出的機(jī)遇，才能擠進萬科(kē)、恒大(dà)、碧桂園組成的第一集團軍，最終角逐中國地産老大(dà)。

當然，這畢竟是場賭博。而且融創曾經賭赢過，靠着收購(gòu)衆多項目和企業，從(cóng)幾十億小企業幾年内突破千億，一舉進入了地産企業前十。不僅融創，從(cóng)去(qù)年快(kuài)速崛起的恒大(dà)到碧桂園都(dōu)赢了，他(tā)們最大(dà)的優勢在于前期囤了上億平米土(tǔ)地，庫存在樓市火(huǒ)爆之時馬上轉爲巨額業績，其他(tā)地産企業隻能争搶地王。

至此，萬達融創各取所需，最尴尬的或許是地方政府。因爲這些便宜土(tǔ)地是地方爲吸引文旅産業而出讓給萬達的，融創的投入又以住宅爲主，現在半路(lù)轉嫁，這些項目會不會最終隻剩下房(fáng)子？

在這場去(qù)杠杆大(dà)局下，王健林退出了，孫宏斌加入了。不僅加入，而且孫宏斌前腳進駐樂視，後腳并購(gòu)了萬達項目。事實上，融創收樂視是看(kàn)中了盈利并有互聯網前景的樂視上市體(tǐ)系，其深知樂視汽車和非上市體(tǐ)系債務巨大(dà)，非150億所能挽救，因此建起一道所謂“防火(huǒ)牆”，這就(jiù)把債主塞給了賈老闆。即便樂視非上市體(tǐ)系因債務危機(jī)，在賈老闆去(qù)美國、銀行逼債的局面下幾近崩潰，但(dàn)這已跟孫老闆關系不大(dà)。

至于融創收購(gòu)萬達的部分(fēn)項目，雖有後者借296億助力看(kàn)似不錯，但(dàn)收購(gòu)背後的千億債務卻如(rú)泰山(shān)壓頂。融創既然是“借錢”收購(gòu)，也必然存在風(fēng)險，100億元公司債已于12日(rì)被上交所終止發行。同日(rì)，标普宣布下調融創信用評級，将其列入負面信用觀察名單。這顯然暗示了在去(qù)杠杆環境下，業界對企業加杠杆的擔憂。

下半年融創需要做些什麽？首先便是要祈禱樓市需求旺盛，如(rú)此一來(lái)，它才能蓋房(fáng)拿證，拼命銷售，倘若年内銷售能夠突破三千億，才有喘息之機(jī)。畢竟，嚴控之下樓市不會一直熱(rè)下去(qù)。此前，有内部人士稱，孫宏斌曾于前期内部會議(yì)下死命令，下半年要不惜一切代價賣房(fáng)回款。畢竟，對于淨負債率已超120%的融創，下半年回款不僅重要、甚至生(shēng)死攸關。

不過，縱觀通過并購(gòu)所得(de)到的土(tǔ)地，不僅地價低廉，而且所在二線城(chéng)市房(fáng)價大(dà)多已翻倍，因此，即便售價大(dà)降，依然有利可(kě)圖，這或許是孫宏斌的“底氣”所在。至于三年前融創收購(gòu)綠城(chéng)之後的大(dà)降價會不會重演，樓市又會不會飛出黑(hēi)天鵝緻使融創的擴張受挫，或許，秋天就(jiù)能得(de)到答案。